透视航空租赁行业转型：走向全生命周期资产管理

　　●　本报记者　李蕴奇

　　“中国航空租赁行业正加快迈向经营资产的发展新阶段。”工银金租党委书记张保近期对行业的未来前景做出研判。面对全球航空市场需求回暖，但新机交付滞后、发动机供应链紧张、航油成本高企的复杂局面，业内人士认为，传统靠大规模拿订单、做规模扩张的航空租赁时代已经过去，行业正加速迈向价值经营阶段。

　　中国证券报记者从工银金租和交银金租了解到，航空租赁机构不再局限于提供传统融资服务，而是通过常态化资产流转、数字化资产管控，深耕发动机、客改货、飞机拆解等后市场赛道，盘活存量航空资产，挖掘全生命周期价值，提供更加多元的综合解决方案。

　　增长方式走到历史拐点

　　“单纯依靠规模扩张的增长方式已然走到历史的拐点。”交银金租党委副书记、总裁黄叶峰表示，近二十年来，金融租赁机构不断加大航空资产投放、创新融资工具、拓展全球业务，航空运输实业与航空金融双向赋能，同步成长。伴随着行业走向成熟，市场底层逻辑、核心矛盾、评价标准也已发生阶段性转变。

　　黄叶峰表示，多重现实矛盾制约产业价值释放。首先，客运人数持续走高，但行业盈利水平仍然承压。尽管2026年全球航空旅客运输量有望再创新高，但受地缘冲突、油价高位震荡影响，行业净利润率将进一步下降。航空业面临着如何将庞大客流规模持续转化为稳健经营利润的考验，这也直接影响航司开展运力升级、资产改造的空间。同时，优质运力供给紧缺，优质资产持有成本提高，航司可持续经营承压。在国际竞争回归常态之后，国内航司加快宽体机更新、客舱升级改造、高端产品建设的紧迫性也将进一步提升，这些工作离不开资金与资产层面的配套支持。

　　张保表示，全球航空出行需求的长期增长趋势为航空租赁发展提供了坚实基础，但航空租赁也面临着不容回避的现实挑战。从外部环境看，受全球经济弱复苏延续、地缘冲突多点交织、关键领域供应瓶颈尚未根本缓解、融资成本高企、燃油价格高位震荡等因素影响，全球航空业短期经营承压。从行业内部看，国内航空公司盈利能力有待提升，同质化竞争、价格战依然存在。国内航空租赁公司资产规模扩张较快，但在资产估值、残值预测、风险定价、全球运营等专业能力上仍有差距，人才储备和数字技术应用尚不能适应高质量发展的要求。

　　迈向价值经营新阶段

　　张保认为，航空租赁行业正站在迈向价值经营新阶段的重要关口。航空全产业链正在孕育新的增长动能。在国产飞机制造方面，国产大飞机商业化、规模化、产业化进程提速，整机租赁、供应链金融等新需求持续释放;在航空产业链方面，客改货、维修、备用发动机、飞机拆解等细分领域加速成长，租赁行业正从单一金融服务向机队规划、资产管理等一揽子方案升级。另外，低空经济正成为航空金融新的蓝海，飞行器制造、基础设施、运营保障等全链条市场前景广阔。

　　黄叶峰也观察到，航空租赁行业正发生多重变化。从长期需求看，国内航空市场规模扩张的边际效益减弱，行业需要关注盘活存量、用好增量，让每一份航空资产创造更高质量、更可持续的长期价值。另外，机队增长结构重塑，存量机队更新的重要性大幅提升。这意味着航司新飞机的引进不再单纯以做大机队规模为目标，更承载着提升机队效率、降低运营成本和优化资产结构的多重功能。存量更新、运力迭代，将成为航司中长期经营规划的核心主线。

　　张保认为，在迈向价值经营新阶段的过程中，航空租赁行业要协同进阶、资源互通、共生共赢，构建高效畅通的全球航空资产交易配置体系，筑牢安全可控、韧性强劲的航空产业链根基。同时，构建优势互补、协同共赢的行业发展格局，积极探索同业联合投资、风险共担、资源共享、成果共赢的合作新模式。行业主体可在行业风险研判、国际规则应对、跨境合规运营、行业标准制定、行业权益维护等重点领域抱团发力。

　　张保建议，应打造先行先试的航空金融制度创新高地。天津东疆综合保税区是国内领先的飞机租赁集聚地。航空租赁机构可依托这里的政策优势，持续深化先行先试改革探索，聚焦航空资产交易、保税维修、发动机租赁登记、跨境合规、外汇管理、商事保障等重点领域，突破体制机制瓶颈，打通行业发展堵点，积极探索人民币跨境租赁、绿色航空金融、资产数字化管理、航空碳金融等创新业态，持续释放制度红利，激活产业新动能。

　　全生命周期挖掘产业增量

　　面对现实变化，航空租赁行业正迭代经营逻辑，迈向资产组合主动管理新阶段。张保介绍，工银金租建立常态化资产流转、机队迭代与结构优化的机制，动态优化机队机型结构、全球区域布局与客户结构，捕捉行业周期波动中的发展机遇。2023年至2025年，工银金租累计完成飞机资产交易65架，规模合计123亿元。今年上半年，该公司完成17架飞机交割，规模41亿元，资产流转节奏持续加快。

　　黄叶峰表示，交银金租已与多家头部航司落地大批量新飞机直租项目;通过售后回租，盘活航司存量运力，释放经营现金流;针对老龄客机，依托全球营销渠道开展二租处置，帮助客户淘汰低效运力、降低长期运维成本;持续丰富人民币经营租赁产品，为航司提供与经营现金流更加匹配的长期资金支持。该公司也在加大航空资产交易的力度，通过主动买入、出售和跨市场流转，动态优化资产组合。更活跃的交易市场，能为航司机队调整提供更多选项。

　　另外，航空租赁机构也在延长服务链条，转向产业深度运营，为航空全产业链赋能。工银金租率先搭建具有完全自主知识产权的飞机资产价值管理系统，依托全生命周期数字化管控，实现一机一策精细化管理。目前，该系统已支撑起16个机型系列、近500架飞机、100余台发动机的运营管理，覆盖全球近40个国家和地区、近90个客户。该公司还持续探索客改货、飞机拆解、航材循环利用、飞机维修保障等细分赛道，打造覆盖航空制造、运营、维保、处置的一体化、全周期、专业化综合服务体系。

　　交银金租近年来持续布局货机赛道，已开展多项货机直租、售后回租，以及客改货业务;在发动机、模拟机等专业航空资产领域进行了业务探索。未来，该公司将依托专业能力，结合实际需求，稳步拓展服务边界，在整机租赁市场之外打造更多价值创造场景，为航司运力配置和运营保障提供多元化金融支撑。

责任编辑：张小容